中裕燃氣CEO呂小強談中裕燃氣的業(yè)績和未來規(guī)劃，認為天然氣與城市燃氣板塊中長期具有持續(xù)向上發(fā)展?jié)摿?，同時，大灣區(qū)建設(shè)和港交所改革也給天然氣行業(yè)可持續(xù)發(fā)展帶來巨大機遇。

1. 談公司業(yè)績：外延并購項目加速 持續(xù)實現(xiàn)業(yè)績增長

呂小強表示，中裕燃氣（3633.HK）作為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的綜合能源服務(wù)商，聚焦全國城市燃氣及分布式能源運營，隨著近年來國內(nèi)天然氣消費量持續(xù)攀升，中裕集團不斷優(yōu)化氣源結(jié)構(gòu)，整合終端客戶資源潛力，外延并購項目加速，持續(xù)實現(xiàn)業(yè)績增長。

2019年中裕燃氣在全國12個省份服務(wù)居民用戶達348.5萬戶，工商業(yè)用戶為16627戶，實現(xiàn)營業(yè)收入81.4億港元，同比增加6.8%， 天然氣銷量過去五年復(fù)合增長率均達到20%，2019全年銷售量達19.4億立方米。同時，獨立運營專業(yè)工程公司和工程設(shè)計公司，城市管網(wǎng)和中輸及主干管網(wǎng)超過2.3萬公里。投資方面，2019年集團新收并購8個城燃項目，累計覆蓋全國特許經(jīng)營項目增至69個。

在保持企業(yè)價值增長方面，中裕集團過去17年深耕能源行業(yè)，不斷提升管理策略和拓展業(yè)務(wù)范圍，從區(qū)域型的天然氣終端分銷商逐步發(fā)展成為全國性的綜合能源服務(wù)商。中裕集團在過去的5年當(dāng)中積極應(yīng)對市場變革和新經(jīng)濟形式，核心業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的天然氣分銷、管網(wǎng)建設(shè)發(fā)展至自主品牌增值服務(wù)、能源貿(mào)易和智慧能源分布式能源板塊，同時客戶服務(wù)統(tǒng)一化標(biāo)準(zhǔn)化，企業(yè)管理信息化大數(shù)據(jù)化，真正做到可持續(xù)的高質(zhì)量發(fā)展，保持企業(yè)價值不斷成長。

2. 談公司規(guī)劃：著重打造輕資產(chǎn)高毛利的增值服務(wù)板塊

呂小強表示，2020年初中裕集團提出新的“一體三翼”經(jīng)營策略，著重打造輕資產(chǎn)高毛利的增值服務(wù)板塊，順應(yīng)疫情期間的市場變化增加新零售業(yè)務(wù)，一方面推廣自主品牌“中裕鳳凰”，一方面與地方政府合作，助力當(dāng)?shù)剞r(nóng)產(chǎn)品銷售和支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)，“中裕i家”零售平臺在4月份成功上線，上半年銷售情況良好。為應(yīng)對外部大環(huán)境波動和國內(nèi)經(jīng)濟增速受放緩，中裕集團放眼未來，積極尋求國內(nèi)外能源貿(mào)易機遇，適時打通天然氣產(chǎn)業(yè)鏈，同時，配合國家能源改革及“十四五”規(guī)劃，尋找中長期智慧能源、分布式能源項目的投資機會，以期在不久的未來成功轉(zhuǎn)型，成為國內(nèi)最有價值的綜合能源服務(wù)商之一。

3. 談港股估值：港股市場在估值層面更具吸引力

呂小強表示，近期AH股的估值溢價率一直在高區(qū)域，這也是由于港股結(jié)構(gòu)性和市場特性等原因造成的估值相對較低，投資者多喜好優(yōu)先把港股多作為價值投資標(biāo)的，挖掘被低估的個股。

港股環(huán)保新能源和公用事業(yè)板塊估值普遍不算高，雖然天然氣是傳統(tǒng)行業(yè)，但市場仍未充分了解業(yè)務(wù)實際開展情況，加之近兩年在中國國家能源改革與環(huán)保壓力的促使，給天然氣行業(yè)帶來不少新的發(fā)展機遇，但由于國內(nèi)政策最近兩年頻繁更新，也客觀給一些外資機構(gòu)和投資者造成對行業(yè)真實情況了解的困難，導(dǎo)致有一些城燃企業(yè)被低估。

中裕燃氣2003年在港股GEM上市，2012年成功轉(zhuǎn)到主板，期間公司一直潛心經(jīng)營實體業(yè)務(wù)，在資本市場上較為低調(diào)。經(jīng)過十幾年的業(yè)績積淀，過去數(shù)年我們加強了業(yè)績路演頻率，希望讓更多機構(gòu)和投資者認識到中裕和中國天然氣行業(yè)的穩(wěn)步增長特性。2019年初，中裕燃氣被成功納入恒生綜合中型股指數(shù)成份股及恒生綜合指數(shù)系列旗下的恒生港股通指數(shù)（“港股通”），并調(diào)入滬港通及深港通，進一步提升了流通性及有效拓展?jié)撛谕顿Y者，帶動行業(yè)估值向上。

目前在全球無風(fēng)險收益率下行趨勢中，港股市場在估值層面還是更具吸引力，特別是歐美QE會帶來更好的流動性，希望在制度上能夠給傳統(tǒng)行業(yè)上市公司創(chuàng)造更多與境外和境內(nèi)投資者交流的平臺，加強互動通道，提高對國家行業(yè)政策信息傳遞及時性和準(zhǔn)確性，增強投資者對中國資產(chǎn)的信心，提升估值水平。

4. 談核心資產(chǎn)：天然氣與城市燃氣板塊中長期具有持續(xù)向上發(fā)展?jié)摿?/span>

呂小強表示，中裕燃氣所代表的天然氣行業(yè)，屬于全球主體能源之一，特別是清潔性、經(jīng)濟性和安全性方面對比其他化石能源更具競爭力。隨著中國環(huán)保要求持續(xù)，煤炭消費占比逐年下降，天然氣的長期需求增長動力強勁，其資源稀缺性和國內(nèi)市場展示的未來成長性突顯。所以我們認為，清潔能源行業(yè)具有公用事業(yè)板塊的穩(wěn)定性、資源的稀缺性、中國市場的成長性以及目前有能源市場改革和環(huán)保政策支持，可以稱之為港股的核心資產(chǎn)。

特別是在上半年新冠肺炎疫情期間，整體行業(yè)表現(xiàn)依舊穩(wěn)定，現(xiàn)金流良好，助力復(fù)工復(fù)產(chǎn)進一步增強了終端客戶粘性，還可以利用線上線下相結(jié)合的模式進行市場營銷，大眾普遍接受程度高。另外，能源企業(yè)拓展相關(guān)新業(yè)務(wù)時行業(yè)壁壘較小，企業(yè)資產(chǎn)增值有著非常高的確定性。綜合來講，天然氣與城市燃氣板塊受經(jīng)濟周期波動和社會突發(fā)事件的影響不大，中長期仍具有持續(xù)向上發(fā)展?jié)摿?，符合港股核心資產(chǎn)訴求。

5. 談大灣區(qū)建設(shè)：給天然氣行業(yè)可持續(xù)發(fā)展帶來巨大機遇

呂小強表示，粵港澳大灣區(qū)是我國大陸最早引進液化天然氣的區(qū)域，建成了沿海液化天然氣接收站和西氣東輸二線、西三線、中緬線、新粵浙等天然氣資源通道，形成了海上天然氣、進口LNG和陸上進口管道氣等多氣源格局，且具備敷設(shè)海外地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施條件。同時，粵港澳大灣區(qū)在全國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整合和高質(zhì)量城市發(fā)展當(dāng)中位居前列，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也率先實現(xiàn)了清潔能源轉(zhuǎn)型，造就了一個清潔能源“生態(tài)圈”，給天然氣行業(yè)可持續(xù)發(fā)展帶來巨大機遇。

中裕燃氣管理層非?？春没浉郯拇鬄硡^(qū)的發(fā)展前景，2015年布局深圳，在前海自貿(mào)區(qū)設(shè)立了集團管理總部，就是看重了粵港澳大灣區(qū)已擁有的多方資源供應(yīng)主體，國內(nèi)外石油天然氣龍頭企業(yè)均在此設(shè)立有重要辦事機構(gòu)，大灣區(qū)匯聚內(nèi)地與港澳的金融資源和國際化人才，兼具優(yōu)質(zhì)的營商環(huán)境，和優(yōu)厚的政策支持，以及活躍的能源行業(yè)交流等優(yōu)勢。

6. 談港交所改革：帶動了港股競爭力 提高了企業(yè)估值

呂小強表示，這兩年港交所在積極求變，例如開展一系列的制度創(chuàng)新。同股不同權(quán)制度在港交所已經(jīng)得以確立，吸引了一大批新經(jīng)濟、互聯(lián)網(wǎng)等企業(yè)登錄港市，帶動了港股的競爭力，提高了一些企業(yè)估值。

港交所本就是成熟市場，有近百年的歷史沉淀，在市場監(jiān)管和交易制度等方面優(yōu)勢明顯，這些也是吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市的重要原因。伴隨著各種優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，相信港交所改革會日漸推進，為企業(yè)和投資者創(chuàng)造一個最價值的金融交流平臺。

中裕燃氣集團真誠祝賀港交所成立20周年。集團自2003年港股上市以來，跟隨港交所一路成長，見證港股改革和市場變遷。相信港交所一定能夠不斷發(fā)揮其區(qū)位金融優(yōu)勢和國際化標(biāo)準(zhǔn)，制度改革不斷成熟完善，助力越來越多的企業(yè)可持續(xù)并高速發(fā)展。